2019年上期（1月から6月）の中部地方企業における株式市場の動向を分析すると、投資マネーが「最高益」を叩き出す好調な企業へ集中している様子が鮮明に見えてまいります。一方で、企業の株価が「割安」か「割高」かを判断する重要な投資指標であるPBR（株価純資産倍率）が極端に低い水準にある企業群も存在し、その評価の二極化が際立っています。特に、中部地域の地方銀行のPBRの低さは、現状の金融業界が直面する厳しい環境を如実に物語っていると言えるでしょう。
ここで専門用語であるPBR（Price Book-value Ratio）について分かりやすく解説いたします。PBRとは、「株価が1株当たりの純資産の何倍まで買われているか」を示す指標のことです。純資産とは、企業が持つ資産から負債を差し引いた、株主が最終的に所有する財産のことですので、PBRの値が低ければ低いほど、その企業の株価は純資産と比較して「割安」であると判断されるのが一般的です。さらに、このPBRが1倍を下回るという状況は、理論上、その企業が解散した場合に株主に払い戻される「解散価値」よりも、現在の株価が低いということを意味しており、極めて異例の事態であると言えます。
2019年6月28日時点のデータに基づき中部企業のPBRを見てみますと、その下位10社のうち、なんと6社を地方銀行が占めています。最もPBRが低かったのは愛知銀行でわずか0.17倍、次いで三十三フィナンシャルグループが0.18倍、十六銀行が0.23倍、そして三重県内で高い市場占有率を誇る百五銀行も0.24倍という低い水準にとどまっています。PBR1倍割れの「解散価値以下」という厳しい評価に、中部地域の地銀の多くが晒されているのが現状です。
なぜ地銀の株価はこれほどまでに低い評価を受けているのでしょうか。その背景には、長引く低金利政策によって銀行が利益を稼ぐ源泉である「利ざや」（貸し出し金利と預金金利の差）が縮小していることや、フィンテック（FinanceとTechnologyを組み合わせた造語で、ITを活用した革新的な金融サービスのこと）の普及によって従来のビジネスモデルが崩壊の危機に瀕していることなど、地方銀行を取り巻く環境が極めて厳しいことが挙げられます。投資家は、こうした構造的な課題を抱える地銀株への投資に慎重な姿勢を崩しておらず、たとえ割安な水準にあってもなかなか買いが進みにくい状況にあると推察されます。
一方で、市場で高い評価を受けている企業も存在しています。例えば、医療用ガイドワイヤーなどを手掛ける朝日インテックは10.42倍、特殊ガスのジャパンマテリアルは6.79倍、生活トラブルの解決サービスを提供するジャパンベストレスキューシステムは6.70倍と、いずれもPBRが高水準にあります。これらの企業に共通しているのは、安定的な利益成長が見込まれる「好業績」を背景に、投資家からの人気を集めているという点でしょう。市場は、目先の純資産よりも、将来的な成長力や収益性を重視して評価する傾向があることが分かります。私の見解では、PBRの極端な高低差は、単なる「割安・割高」を示すだけでなく、それぞれの企業が市場から見た**「将来性」への期待度**を映し出していると言えるでしょう。
このPBRの状況は、投資家にとって一つの大きなヒントとなり得ます。地銀株の異様なPBRの低さは、その銘柄が**「見捨てられた割安株」である可能性も示唆していますが、一方で、もし今後の金融業界の再編やビジネスモデルの変革によって業績が回復する兆しが見えれば、現在の株価から大幅な上昇余地を秘めた「お宝銘柄」**に変貌する可能性も否定できません。現時点（2019年6月）では厳しい状況ですが、将来的に地銀の株価が見直されるタイミングが来るのか、注視していく必要がありそうです。
📈中部企業のPBRランキング【2019年6月28日時点】
当時のPBR上位10社と下位10社は以下の通りです。この対比が、現在の市場の評価を物語っていると言えるでしょう。地銀以外にも、低PBRの企業には、中央発条（0.34倍）、藤久（0.34倍）、石塚硝子（0.36倍）など、自動車部品や小売、製造業の企業も含まれており、業界横断的な評価の差が見て取れます。
| 高PBR企業 | 低PBR企業 | ||||
|---|---|---|---|---|---|
| 1位 | 朝日インテック | 10.42倍 | 1位 | 愛知銀行 | 0.17倍 |
| 2位 | ジャパンマテリアル | 6.79倍 | 2位 | 三十三フィナンシャルグループ | 0.18倍 |
| 3位 | ジャパンベストレスキューシステム | 6.70倍 | 3位 | 十六銀行 | 0.23倍 |
| 4位 | 壱番屋 | 5.14倍 | 4位 | 百五銀行 | 0.24倍 |
| 5位 | ネクステージ | 4.57倍 | 5位 | 名古屋銀行 | 0.27倍 |
| 6位 | ＫｅｅＰｅｒ技研 | 3.90倍 | 6位 | 大垣共立銀行 | 0.33倍 |
| 7位 | ヨシックス | 3.70倍 | 7位 | 中央発条 | 0.34倍 |
| 8位 | 東祥 | 3.52倍 | 8位 | 藤久 | 0.34倍 |
| 9位 | 電算システム | 3.26倍 | 9位 | 石塚硝子 | 0.36倍 |
| 10位 | コメダホールディングス | 3.11倍 | 10位 | 大豊工業 | 0.37倍 |
これらのデータがSNSで話題になれば、「地銀の株価が解散価値以下って本当？」「PBR10倍超えの企業は何が違う？」といった驚きの声や、具体的な銘柄への言及が飛び交うことになるでしょう。特に投資に関心のある読者は、このPBRの差を参考に、今後の投資戦略を練るきっかけとして活用されるに違いありません。中部企業の将来性を占う上で、この株価とPBRの動向は非常に重要な視点を提供してくれていると感じます。